Spread das debêntures brasileiras: Uma aplicação da Modelagem de Equações Estruturais sob os  direcionadores de covenants brasileiros

Kliver Lamarthine Alves Confessor; Josete Florencio dos Santos

doi:10.21710/rch.v28i0.589

Authors

Kliver Lamarthine Alves Confessor UNIVASF Professor do Curso de Engenharia da Produção
Josete Florencio dos Santos UFPE

DOI:

https://doi.org/10.21710/rch.v28i0.589

Keywords:

Spread of debentures, covenants, structural Equation Modeling

Abstract

This article identified which are the constructs formed from the covenant drivers that exert effect under the Spread of debentures issued by Brazilian companies listed in Brazil, Bolsa and Balcão, in the period from 2010 to 2018, under the hypothesis that covenants have informational content and may influence the valuation of debentures. The sample consists of 225 primary debenture issues from Brazilian companies. The drivers of covenants were identified from the reference forms of the companies and the other variables of this study were obtained by consulting the electronic addresses of the companies issuing debentures, in the National System of Debentures (SND) and in the Economatica database^®. For the spread of debentures, four measurement perspectives were based on a standard measure, called by Spread_G and three other measures according to the indexers: DI, DI + % and IPCA + %, denominated respectively by Spread_DI, Spread_DIMAIS and Spread_IPCAMAIS. The data were analyzed by structural equation modeling and the results suggest that two dimensions are relevant: Financial Performance, Equity and Debt Situation (DFSPE) for the spread_DIMAIS; and Debt Commitment (CD) for spread_DIMAIS and spread_DI and are measures that influence the spread of debentures and also in the function of reducing agency conflict. Therefore, investors and other interested in the assessment of debentures should consider these measures during the risk and return assessment process.

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