Avaliação de empresas: uma análise dos fluxos de caixa projetados versus as ofertas públicas de aquisição

Camila Menezes; Renato Forgi; Raul Nascimento

doi:10.21710/rch.v19i0.332

Authors

Camila Menezes Pontifícia Universidade Católica de São Paulo - PUC SP
Renato Forgi PUC-SP
Raul Nascimento PUC-SP

DOI:

https://doi.org/10.21710/rch.v19i0.332

Keywords:

Cash flow, valuation, takeover bids.

Abstract

One of the main financial statements is the Cash Flow. It became mandatory from the law # 11,638/2007 on, which changed the law # 6,404/1976 â€“ the Corporationsâ€™ law, and the Cash Flow statement allows analysis about the companiesâ€™ operations activities effects, investing and financing, highlighting their main sources of financial allocation. In 2005 and 2006, 37 companies registered takeover bids in the Brazilian Securities Exchange Commission (CVM â€“ ComissÃ£o de Valores MobiliÃ¡rios). Based on these companiesâ€™ analysis of Projected Cash Flows (FCP â€“ Fluxos de Caixa Projetados) when the takeover bids were put in place and their Actual Cash Flows (FCR â€“ Fluxo de Caixa Realizados) the objective of this work was to compare those cash flows, to analyze the differences between the Statements of Cash Flows attached to the Appraisal Reports and the actual ones, as well as to check if these companiesâ€™ cash were in line with the balances projected in the takeover bids. The obtained results via statistical analysis of differences between the Projected Cash Flows attached to the Appraisal Reports and the effective Actual Cash Flows, all of them compared in the period between 2007 and 2013, did not show significant differences among them. IE: it was observed that, nevertheless the companies did not accomplish the promised Cash Flows delivery when the OPAs were put in place, the differences between the balances projected and the actual ones were not statistically significant.

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