Avaliação de empresas: uma análise dos fluxos de caixa projetados versus as ofertas públicas de aquisição

Camila Menezes; Renato Forgi; Raul Nascimento

doi:10.21710/rch.v19i0.332

Autores

Camila Menezes Pontifícia Universidade Católica de São Paulo - PUC SP
Renato Forgi PUC-SP
Raul Nascimento PUC-SP

DOI:

https://doi.org/10.21710/rch.v19i0.332

Palavras-chave:

demonstração dos fluxos de caixa, avaliação de empresas, ofertas públicas de aquisição

Resumo

Uma das principais demonstrações financeiras é a Demonstração dos Fluxos de Caixa. Com divulgação obrigatória a partir da Lei n. 11.638/07, que alterou a Lei n. 6.404/76 – a Lei das Sociedades Anônimas, essa demonstração permite avaliar os efeitos financeiros das atividades operacionais, de investimento e de financiamento das empresas, evidenciando suas principais fontes de alocação dos recursos financeiros. Em 2005 e 2006, 37 empresas registraram Ofertas Públicas de Aquisição (OPAs) na Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Com base na análise do Fluxo de Caixa Projetado (FCP) dessas empresas para realização da Oferta Pública de Aquisição e dos Fluxos de Caixa Realizados (FCR) posteriormente, o objetivo dessa pesquisa foi comparar esses fluxos de caixa, avaliar as diferenças entre o fluxo de caixa previsto nos laudos de avaliação e o fluxo de caixa realizado, para verificar se o fluxo de caixa realizado dessas empresas foi condizente com o que foi projetado nas OPAs. Os resultados obtidos por análise estatística das diferenças entre os Fluxos de Caixa Projetados nos laudos de avaliação e os Fluxos de Caixa efetivamente realizados, todos comparados no período entre 2007 e 2013, não mostraram diferenças significativas entre eles. Dessa forma, foi possível concluir que embora as empresas não tenham conseguido realizar os fluxos de caixa prometidos, projetados por ocasião das OPAs, as divergências entre os valores projetados e realizados não são estatisticamente significativas.

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